不搞大水漫灌、警惕通胀风险、保持人民币汇率稳定？

2022年11月16日北京商报：三季度中国货币政策执行报告发布。与第二季度的声明相比，报告强调了“当前外部环境更加复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大”等挑战。但报告也指出，“我国构建发展新格局的必备条件较为充分，有效需求回升势头日益明显”。此外，在回顾三季度工作时，报告还重点提到了“加强稳健货币政策的实施”、“增加信贷总量增长的稳定性”、“外汇市场稳定运行”、“继续发挥结构性货币政策工具的作用”。展望下一阶段，对于业界高度关注的房地产、人民币汇率、货币政策等热点话题，报告也再次释放多重信号。

不搞“大水漫灌”

第三季度，中国经济明显回升，呈现总体向好的发展态势。但也要看到，当前外部环境更加复杂严峻，海外通胀高位运行，全球经济下行风险加大，国内经济复苏发展基础尚不牢固。

一方面，发达经济体通胀粘性较大，短期内收紧货币政策的取向可能延续，全球经济复苏势头减弱。另一方面，国内居民预防性储蓄意愿上升制约消费回升，积极扩大有效投资面临收入不足等诸多制约。人口老龄化、低碳转型等中长期挑战不容忽视。

"这就要求中国继续加大稳健货币政策的执行力度，并进行跨周期的政策调整."光大银行金融市场部宏观研开发者_运维百科究员周评价，面对复杂的内外部环境，货币政策需要稳增长、稳物价，兼顾短期经济平稳运行和长期发展潜力，兼顾内外平衡。

对此，报告也指出，要看到我国构建发展新格局的必备条件比较充分，有效需求回升势头日益明显，经济韧性强、潜力大、充满活力，长期向好的基本面没有改变，确定继续做好稳定经济一揽子政策和持续措施，努力推动高质量发展。

具体措施包括加强稳健货币政策的实施，做好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部平衡和外部平衡；同时，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更强有力、更高质量的支持。

此外，保持流动性合理充裕，指导政策性、开发性银行充分利用政策性金融工具和8000亿元新增信贷额度，指导商业银行扩大中长期贷款，保持货币供应量和社会融资规模合理增长，努力使经济运行取得更好效果。

警惕通胀风险。

报告还强调，要高度重视未来通货膨胀上升的潜在可能性，特别是需求端的变化，不断巩固国内粮食稳定增产和能源市场稳定运行的有利条件，妥善应对，保持价格水平基本稳定。

在周看来，这也表明央行在短期内谨慎使用价格工具。目前海外国家面临严峻的通胀，国内货币政策有必要警惕潜在的通胀风险。

“为了巩固和扩大经济企稳向上的趋势，争取经济运行取得更好的效果，经济复苏和市场主体仍需要总量工具的呵护，企业融资意愿

落实金融服务小微企业和民营企业敢贷的长效机制，增强微观主体活力。继续深化利率市场化改革，优化央行政策利率体系，发挥存款利率市场化调节机制的重要作用，着力稳定银行负债成本，释放贷款市场报价利率改革效率，促进降低企业融资和个人消费信贷成本。

“直面困难。”谈及货币政策后续走势，庞云评价称，从报告中的重要增量信息来看，他认为四季度央行将继续加强稳健货币政策的实施，综合运用各种货币政策工具，优化政策组合，保持流动性合理充裕，保持市场利率平稳运行，进一步引导政策利率下行。

庞云认为，后续将充分发挥货币政策工具在总量和结构上的双重功能，更有效地支持实体经济、市场主体和居民部门，质量更高；此外，未来信贷支持要继续重视和关注总量和结构问题，强调对实体经济特别是受疫情影响严重的重点领域、薄弱环节和行业的支持要切实、完整，金融服务要普惠、可及、市场化，形成支持房地产市场平稳健康发展的合力；此外，保持合理充裕的流动性仍然是保持广义信贷、支持经济回升和顺利完成稳增长任务的基本前提和首要条件，也有利于为金融机构不断加大对实体经济、重点行业和薄弱环节的支持和关怀提供必要保障。

人民币汇率基本稳定。

关于人民币汇率和房地产市场，报告也给出了方向。

下一阶段，我们将稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，参考一篮子货币进行调节，坚持市场在汇率形成中起决定性作用，增强人民币汇率弹性，加强预期管理，坚持底线思维，做好跨境资本流动监测分析和风险防范。 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，充分发挥宏观经济和国际收支自动稳定器对汇率调节的作用。

此外，还将进一步发展外汇市场，引导企业和金融机构树立“风险中性”理念，引导金融机构本着实际需要、风险中性的原则，积极为中小企业提供汇率套期保值服务，维护外汇市场稳定健康发展。推进人民币有序国际化，进一步扩大人民币在跨境贸易和投资中的使用，深化对外货币合作，发展人民币离岸市场。开展高水平跨境贸易和投资开放试点，提高跨境贸易和投资自由化便利化水平，稳步推进人民币资本项目可兑换。

此外，我们将坚定不移地坚持房子是用来住的，不是用来炒的定位，坚持不把房地产作为刺激经济的短期手段，坚持稳定地价、房价和预期，稳步实施房地产金融审慎管理制度。充分利用政策工具箱支持刚性和改善性住房需求，推动加快使用物业担保和交付专项贷款，并根据需要加大力度，引导商业银行提供配套融资支持，维护住房消费者合法权益，促进房地产市场稳定健康发展。

“其实之前已经密集出台了一系列稳定楼市的政策。接下来，最重要的是宣传和引导各地区因城施策，利用好政策空间，稳定亲