赤字率将再破3％？？

第一财经消息，今年积极的财政政策力度空前，担当起稳定经济的重任。2023年财政政策将如何选择，在稳增长和防风险之间取得良好平衡，备受关注。

赤字率要求再提高3%的呼声很高。

为了应对经济下滑，需要加大财政刺激力度，发挥逆周期调节作用来提振经济，这在中国被称为积极财政政策。

自2008年国际金融危机以来，中国一直采取积极的财政政策。当然，刺激强度不同。财政赤字率是观察财政政策力度的重要指标。一般来说，赤字率越高，赤字规模越大，释放了明确的积极信号，缓解了财政收支矛盾，提振了市场信心。

财政赤字率，即国家一般公共预算账簿中财政赤字占GDP的比例，在新冠肺炎疫情爆发前，我国官方赤字率不超过3%，3%一直被视为心理上的财政风险安全线。

2020年为应对疫情影响，经济下行将减少财政收入，积极财政政策将明显加强。其中，赤字率将升至3.7%的历史最高水平。2021年疫情得到控制后，将降至3.2%，2022年进一步降至2.8%，回归3%以内，增强财政可持续性。值得一提的是，2022年财政赤字率能够下调，得益于动用了央行及其他特定国有金融机构和专营机构上缴的利润1.65万亿元，弥补了当年的财政赤字。所以实际正强度相当于2020年。

2023年财政赤字率如何确定，将综合考虑经济增速、财政收支状况、财政政策力度、财政可持续性等因素。从目前市场分析师的建议来看，大多数观点预计明年赤字率将再次超过3%。

广东证券首席经济学家罗志恒对第一财经表示，基于明年经济增长5%的假设，预计全国一般公共预算收入同比增长12.4%。在支出增速与往年基本持平的情况下，预计支出同比增长8%，将使财政收支缺口达到6.4万亿元左右。如果明年赤字率为3.5%，可以解决4.5万亿的缺口，需要通过盘活资金和上缴国企利润解决近2万亿；如果赤字率为3%，可以解决3.86万亿的缺口，另外还有2.56万亿需要通过激活资金来解决。

罗志恒建议，财政赤字率定在3.5%左右。

“当前，社会和政策部门应避免纠结于赤字率应不应该突破3%，不要认为突破3%就意味着不重视财政纪律。财政纪开发者_Python百科律不是由3%的指标决定的，而是通过法治和财政管理的监督来实现的。有必要更现实地看待3%的赤字率和不计入赤字的地方政府债券。从弥补当前收支缺口的角度看，盘活存量资金和扩大赤字和债务其实是一回事。无非是当代人的负担或者后代人的负担。”罗志恒说。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东对第一财经表示，明年财政收支矛盾依然突出，而可动用的结余资金相比往年会略显不足。因此，明年的财政赤字率可以略有提高，也可以安排在3.1%，接近2021年的水平，赤字可能达到4万亿元以上。但由于地方政府面临的债务压力大，加杠杆空间有限，预计明年中央政府将是加杠杆的主力，中央财政赤字可能达到3.3万亿元，比2022年增加6300亿元，而地方财政赤字可能与2022年基本持平。

国家信息中心首席经济师朱宝良建议，明年应继续实施积极的财政政策

东方金诚首席宏观分析师王庆对第一财经表示，预计2023年国内疫情影响将有所缓解，房地产市场也有望触底，经济走势大概率“先弱后强”，全年GDP增速有望达到6%左右。事实上，明年的经济表现将在某种程度上类似于2021年。

“因此，2023年的财政政策会比今年有所收敛。其中，目标财政赤字率可能设定在2.8%或略低的水平。主要原因是在经济回升的大背景下，以大规模津贴和退税为代表的税费支持政策会有所下降，财政收入同比增加，财政支出压力会有所缓解，总体支出节奏会‘前快后慢’。”王庆说。

专项债务保持在3万亿元以上的高位。

衡量积极财政政策力度的另一个关键指标是地方政府新发行的专项债券规模。规模越大，政府投资越大，会起到撬动投资的作用，对冲经济下行压力。

近年来，为应对经济下行，新增专项债务快速增加，从2015年的1000亿元左右增加到今年的4万多亿元。与此同时，正是由于近年来地方发债规模的快速增长，地方政府负债率也快速上升。

高瑞东表示，2020年以来，地方政府债务快速积累，债务付息压力不断加大。2021年地方政府负债率达到116%，今年可能突破120%的债务警戒线。地方政府增加杠杆的空间有限。

“但考虑到2023年稳增长的需求仍然强烈，我们预计2023年新增专项债券规模在4万亿元左右，发行专项国债的紧迫性正在上升。”高瑞东说。

罗志恒表示，目前中央有加杠杆的空间和能力。要提高国债比重，降低地方债比重，提高一般债务比重，降低专项债务比重，既能降低发债成本，又能真实反映风险。但基于政策的连续性，这种优化和调整需要时间。因此，基于经济的需要和目前的认知，专项债的规模将可能维持在较高的规模。

“建议明年专项债务规模在3.6万亿左右，同时通过政策性金融工具发挥其作为资本的作用。”罗志恒说。

朱宝良建议，明年专项债务规模保持在3.65万亿元不变，扩大政策性银行对基础设施的投融资。通过财政贴息支持基础设施、技术改造中的关键核心技术、新能源改造、绿色发展，充分发挥财政资金的作用。

丁爽认为，近年来地方政府的财力明显减弱，并建议明年的专项债务金额不要超过今年的预算，即3.65万亿元。

“明年专项债的额度可以降到3.4万亿左右。这一方面说明经济内生增长动力回升后，基建投资稳增长需求下降。另一方面，通过适当增加一般债务规模，减少专项债务规模，可以优化债务结构。从近几年的趋势来看，明年专项债券的使用范围可能会继续灵活调整，支持新增基础设施的比例会进一步提高。”王庆说。

为充分发挥明年专项债稳投资的短板效应，多位地方财政人士对第一财经表示，今年11月初，财政部提前下达了各省2023年新增政府债务额度，以便地方政府提前分配到具体项目，明年1月尽快发债，尽快形成实物工作量，扩大有效投资，稳增长。

例如，根据福建省财政厅的数据，福建从财政部获得了1034亿元的新政府债务限额

罗志恒认为，2023年仍应实施积极的财政政策，支出政策优先于收入端减税降费政策，主要是通过支出政策刺激基建扩大总需求。减税降费要在前期实施，不能一味追求减税降费的规模，要注重效率和效果，也要考虑对政府财力的负面影响。

高瑞东表示，2022年大规模减税降费让企业受益更多，居民受益更有限，带动内需疲软复苏。2023年，企业端大规模减税降费的空间相对有限。努力扩大内需，促进需求侧持续复苏将是2023年经济工作的重点，财政也将从这一领域入手，促进有效内需的提高。

国务院发展研究中心宏观部副主任冯认为，相对而言，目前的主要问题是调整“三多三少”的债务结构，以稳定的结构换取规模空间。因此，明年积极的财政政策要特别注意结构优化。

冯建议进一步优化债务结构，适当增加一般债务规模，减少专项债务规模。进一步优化减税降费结构。从支出看，减税降费要从大规模、总量减税逐步优化为结构性减税，突出支持重点。要继续支持被支持的领域，如制造业、科技产业、绿色产业、中小企业、个体户等。

“财政政策是宏观调控政策的一个方面。最根本的是解决需求和订单不足，企业和居民信心和预期不足的问题。这需要地方政府更好地平衡疫情防控与经济社会发展。”罗志恒说。